En guise d'introduction aux états financiers, la direction récapitule normalement en quelques pages le dernier exercice (ou trimestre) et la situation de la société. Cette section ne constitue pas les « entrailles » des états financiers, mais donne aux investisseurs une meilleure idée des activités de la société. Elle fait aussi ressortir certains secteurs clés dans lesquels la société a obtenu de bons résultats.

Ne vous attendez pas à ce que la direction s'appesantisse sur les détails croustillants qui ont influé sur les résultats. Le contenu de cette section étant laissé à son entière discrétion, prenez-le avec des pincettes. Examinez-le en vous posant les questions suivantes :

• Dans quelle mesure l'analyse de la direction est-elle franche et rigoureuse?
  
• La direction discute-t-elle des tendances financières importantes des deux ou trois dernières années?
  
• Les commentaires sont-ils clairs? Si la direction tente de vous embrouiller les idées en utilisant de grands mots ou un jargon, elle essaie peut-être de dissimuler quelque chose.
  
• La direction fait-elle mention des risques potentiels et des incertitudes qui planent sur l'avenir?

L'information est l'élément décisif. Quand le rapport de gestion contient une quantité appréciable de renseignements, il est probable que la direction se montre franche et honnête. Méfiez-vous par contre, si cette section des états financiers fait abstraction des problèmes graves que rencontre la société. Par exemple, lorsqu'une société a - de notoriété publique - une lourde dette active et ne mentionne pas cet élément dans le rapport de gestion. La dissimulation de renseignements importants trompe les lecteurs des états financiers et risque en outre, dans les cas extrêmes, d'exposer la société à des accusations de défaut de divulgation.

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